沧化今日发布公告称，控股子公司沧井化工被要求破产，沧州法院已经受理。该消息意味着一家控股子公司资不抵债即将消失，因此一般人会看作利空，但实际不然，这对企业来说，其实是一个很大的利好。
一、要求其破产的单位是沧化集团下属企业中捷盐场。这就相当于自己要求自己破产。个中原因，自然简单，就是回避债务，将各种债务一笔勾销，是一件对企业有利的事情。
二、由于沧井化工的投资早已计提坏账，因此，该公司破产对上市公司利润不会有任何负面影响。
三、沧井化工申请破产的最重要的意义，是使得金牛能源向沧化注资的步伐更进一步了。按照金牛去年12月通过的决议，《重组协议》生效后，除非本公司愿意，只有在以下条件均成就时，本公司才履行《重组协议》项下的向沧化股份提供资金支持的义务：
1、沧化股份经审计的2007年年度报告实现盈利，确保沧化股份不会因2007年盈利因素发生暂停上市的情形。（这一条件，伴随公司公告，已经实现）
2、本公司竞得的股份过户登记至本公司名下。（这一条件，由于经过法院组织的拍卖，因此基本没难度，也许年报公布前即可完成。）
3 、沧井化工 100%的股权均归属于沧化股份所有或沧井化工其他股东放弃对沧井化工的股东权益。（现在在进行的，就是这一步，按照时间推算，估计2月底前后能有结果。）
4、沧州市人民批准沧化股份老厂区6万吨PVC生产线及配套设施整体搬迁改造方案，并与沧化股份签署搬迁补偿协议。（这个应该也没问题了，按照计划是3月份搬迁，此前政府完成批准程序应该没问题。如果效率再高一点，春节前也许就批准了。）
四、由此来看，沧井化工进入破产程序，有利于金牛能源早日完成注资。其实，只要股权变更完成，其它障碍不存在了，金牛的注资步伐就会加快。
五、金牛的注资模式值得关注。一种方式是企业间借款，另一种方式是担保贷款，还有一种方式是定向增发充实资本金。由于增发程序比较复杂，可能先通过企业间借款的方式解决流动资金不足，再通过担保贷款模式启动原有生产线的开工，在此基础上，再考虑定向增发。定向增发的价格，对金牛来说不一定越高越越好。但如果增发数量不超过1亿股，比如3000万股左右，那么价格越高越好，因为价格越高，金牛拍卖所得的部分（总量1.73亿股，合计出资7010万元，每股约4毛钱成本）价值就越大。这些因素，使得沧化的股价向下空间有限。
最后，由于后天晚上沧化公布年报，当前沧化在10元附近的盘整换手，更有利于随后的行情。到今天为止，沧化在10元附近已经累计成交9000万股，换手率达到60%，意味着绝大多数筹码的成本都上升到10元左右。这已经相当于一个新股了。
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"沧化公告简评" was posted on Tuesday, January 29th, 2008 at 12:18 pm.