对股市中人而言，国庆九天长假，今天是最后一天。漫长的假期，若没有什么规划，实在是显得无聊透顶。不过，说规划，又能怎样呢？出去玩吧，满地是人；采购去吧，商场人满为患；到清净地方散心吧，交通拥挤；睡觉吧，头睡扁了也够了；读读书、看看碟，也许是最好的选择吧。
这个假期，扬韬把主要的时间用来思考。除了思考股市到底是不是底，就是思考现在社会面临的一些问题。股市是否到底了，迄今没有明确结论。倒是一些社会现象，颇多感慨。
奶粉事件。国内媒体已经圈定为“三鹿牌奶粉事件”，一切的一切，都围绕着三鹿品牌做文章，似乎、仿佛、好像所谓奶粉事件，只是三鹿一家的事情。而蒙牛、伊利、圣元什么的，都开始做广告了，正面宣传也多起来。似乎他们的奶粉不曾“被污染”。至于结石婴儿到底有多少了，则不再有报道。有心的人根据媒体公开披露的各地数据汇总，发现它已经进入两位数（单位是万人）。这样做，其实是不得已的。毕竟，全国乳制品产业年销售收入600亿，仅仅一个三鹿就上百亿。如果让蒙牛、伊利这些大品牌一起如三鹿一样被对待，全国奶农损失巨大不说，中国的乳制品业只怕要倒退十年。因此，“有保有压”是不得已的选择。只是，国内的行动，并没有得到国际的广泛响应。世界各地陆续检出在蛋糕、咖啡奶精、奶糖、奶茶乃至豆奶中含有“蛋白精”，中国的乳制品出口大门几乎被堵上。与此同时，各地都有一些品牌开展了买一送一大促销活动，也有一些消费者踊跃购买。这种购买行为，使得大量奶制品瞬间出货，需要有一个消费的过程。它实际上就预示着元旦之前奶制品市场将持续低迷。
桃李不言，下自成蹊。借用这个成语，就是很多话不必说，大家都心知肚明。乳业的这次危机，是中国食品行业大危机的提前爆发或预演。如果我们去医院里，看看天天排队挂号的人群，再去国外看看人家医院的就医人群数量，就会惊讶于我们的医院生意之火爆。为什么那么多人那么多病？根子在食品上。我们吃的、喝的，有多安全？以日本的毒大米事件为例，我们出口到日本的是“优质大米”，但按照日本的标准，却是超标1倍的毒大米，以至于被禁止食用。可是，我们国内的普通民众，也许却吃不上那“优质”的“毒大米”，因为质量那样高的大米，向来是出口优先的。
食品安全，关系“国计”“民生”。“三鹿牌奶粉事件”的下一步发展，值得关注。能否化危为机，未来一个季度可见端倪。
周老虎事件。陕西的普通猎户周正龙终于在公开审理中被合理定刑了。按照扬韬猜测，老周大约不会上诉吧，毕竟，对他来说，“很严重的罪行”已经得到律师的认可，判刑的期限也并不长，用当初许霆的狱友的话说，刑期这么短“真是烧了高香了”。不过，舆论对于周正龙的“被判刑”多不认可。“周正龙=替罪羊”的观点得到比较多网友的支持。
扬韬所关注的，并不是老周如何判的问题，而是普罗大众对于公开宣判结果的质疑。司法，理应体现公意，体现民心，是社会常规治理的最后一道屏障。司法失去公信，是一个危险的信号。多年来，中国人习惯了按照司法裁判确定公序良俗，确定道德好恶。直到东北刘涌案遭受大面积质疑后，中国民众才逐渐发觉，司法裁判似乎并不一定成为权威。近年来的佘祥林案、教师黄静案、许霆案以及一些民事案件，屡屡遭到质疑，并引发大讨论，最近的上海杨佳案，尽管结果本无多少非议，却因过程而备受质疑。这一切，都是对司法绝对权威有所动摇的信号。
如果说，人们无法相信媒体，也无法相信一些机构，总应该让人们对司法有毫不动摇的信任吧。如果司法的绝对权威被动摇，我们的社会还能让人信任什么呢？
缺失了宗教信仰的国度，一切向钱看的社会，也许应该调整了。让我们相信宗教，总好过相信猫论。让我们信赖司法，就不会有那么多的多疑。
新动向。国庆节当日，中央和地方官员向人民英雄纪念碑敬献花篮。这是很久以来没有的事情了。中国传统节日清明节是一个怀念故人的民间节日，早前的时候，各地都在清明节举办祭扫烈士墓的活动。改革开放后，这些活动先后取消了。30年来，各地的烈士纪念场所绝大多数时间门可罗雀，有的地方甚至出现了烈士墓被推倒挪作商业用途的事情。如今，改革开放三十周年之际，在国庆日，国家和地方领导人参加敬献花篮的活动，让人们看到了一种新的精神。中国的改革开放，还是要尊重历史，还是要坚持社会主义制度。这或许是敬献花篮给人们的启示。与以往的对立和争执不同，中国的左派和右派，对于这次敬献花篮的举动都表示认同，这也许是中国改革三十年争论弥合的契机。
另一个动向是胡锦涛视察安徽，在小岗村发表的重要讲话，似乎可以理解为十七届三中全会对于农村土地改革的预告。从他的讲话中，我们看到两点：首先是承包经营责任制将长期不变，其二是经营权可以流转。这是中国农村土地的第四次革命。第一次，土地从集中转向分散，从地主转向农户，取消了私有制；第二次，从农户转向公社，实行集体经营；第三次，从公社转向农户，再次分散经营。这几次改革，各有利弊。其中，地主转向农户，虽然没有提高生产力，却提高了凝聚力。农户转向公社，使得中国农村在30年时间里完成了全世界绝无仅有的大规模水利建设和农田改造，为后30年的粮食稳产增产奠定了基础。公社承包农户，激发了农民的积极性。但最近十年，农业产出徘徊不前，家庭承包责任制的小农模式开始制约农业的产出和农村的改革。现在，实行承包经营权的流转，势必在农村掀起惊天巨澜。有人担心会引起土地再次集中并引发农村问题，有人则寄望于土地集中引发集约化经营提高农业效率。究竟哪一种更可能成为现实，也许要等中央全会结束，再看一段时间。但有一点是毋庸置疑的，农村土地的改革，将深远影响中国未来30年的发展。
美国救市。经过喧嚷纷杂的争辩之后，美国参众两院最后终于通过了救市法案。布什总统则迫不及待地签署法案使之生效。但几乎就在国会通过该法案的同时，美国股市结束上涨开始急速下跌，似乎美国的投资者对此并不看好。中国央行则在第一时间表示欢迎，并说中国的经济和金融是健康的。有消息称，中国也许还将购买2000亿美元的美国债券，从而参与到全球大救市中。
但对于美国的这次救市行动究竟能有多大成效，市场一派质疑之声。美国的次贷危机爆发一年了，迄今非但没有止步的意思，反而愈演愈烈。随着投行的倒闭，保险步入险境，如今连商业银行也出问题了。下一步，实业才会真正受到影响。从这个角度看，次贷的危机并没有过去，救市要有效果，估计也得一年以后了。那么，它对中国的影响呢？中国会置身事外、独善其身吗？目前还没有答案。
中国经济。黄金周期间，各地频传的捷报是商场消费创历史同期最高水平，似乎消费市场一派繁荣。如果消费真的很旺盛，中国经济就不会有什么问题。不过，扬韬向来对黄金周的数据不屑一顾，因为它是临时的爆发性数据，根本不可持续，也没有什么参照性。黄金周，只有商业、旅游业、交通运输业受益，对工业影响是负面的，对第三产业是十分不利的。从区域来看，也只对旅游热门区域利好，对非旅游热门地区的经济影响同样是负面的。想一下，整整7天甚至9天时间，金融市场几乎全部关闭，证券和期货市场完全受制于外围市场，投资人风险极端放大却没有任何对冲工具，相比境外国庆期间最多放假一两天，我们的金融市场未免太官僚化了。在整个黄金周期间，第三产业中的律师、评估业、会计业、广告业、培训业、咨询业、几乎全员放假，企业的人工成本没有降低，收入却萎缩到0，影响不可谓不大。非旅游热门地区的餐饮业收入大幅度下降。各地商业数据虽然好看，但它是在大幅度降价和优惠情况下的一次性冲动购买，是对黄金周前后三个星期消费的集中体现，黄金周过后，商业立即大幅度冷却。
此间，许小年发表了一个观点，是抱怨经济数据的“无意识偏差”。他说，把消费和进出口投资等数据加总后，根本得不出统计局的结果。按照他的说法，去年的GDP增长应该是13%-14%，而不是公布的数字。“要什么就有什么”，似乎是宏观经济学预测无效的必然结果。
不过，无论如何，10月公布的三季度数据，还是值得我们参考的。
中国股市。黄金周期间，对于股市的评论并不太多，但几派的观点却依然和鲜明。侯宁发话说，如果不再到1800点，他就改姓。华荣则说，10月份就要涨到1万点，不过，他指的是深成指。即便如此，如果深成指回到万点，意味着上证指数要涨到3000点。人保的一位研究员更干脆，预测上证指数要跌到600点，他认为1100点附近才有可能反弹。
多空双方，仁者未必见仁，智者未必见智。大陆休市一周，港股下跌5%。国内股市明日或许要补跌一下。但补跌之后，反弹是否有力度？央企增持能否稳定大盘？回购办法估计下周公布，公布之后会否有一轮轰轰烈烈的回购行情，都需要等待。如果10月的股市稳定不下来，今年最后两个月将更不安全。而稳定与否，竟然全系于政策。这才是股市最大的不稳定因素。在这样的市场博弈，风险仍然是很大的。
行业。黄金周期间，上海房地产人气沸腾，据说最多迎来4万多人。不过，人气带来的并不一定是成交量。房地产商不降价，就不会有成交。各地成交量不旺恰恰逼迫开发商降价。有消息说，国庆后国家将出台措施拯救房地产行业。救房地产，就是救地方财政，这是一个很清晰的逻辑。但人民群众显然不希望救房地产。只怕也救不起来。这个行业，还没有出现大面积倒闭潮，又何必去救呢？黄金周期间，黄金、有色金属的价格普遍下跌5-15%，中国股市的相关股票只怕要大面积补跌一次。随着美元走强趋势的成立，资源价格下跌也许只是拉开序幕。这对于煤炭、石油、铜铝锌镍、黄金、铁矿石、海运等行业都不是好消息。而原材料价格的下跌，将缓解工业企业的成本压力，几家欢乐几家愁。平安保险放弃购买富通的资产管理公司，使其损失减少了百亿，估计企业将在三季报计提对富通的坏账。即便如此，平安保险还是一周时间上涨近10%，明日A股或将补涨。工行、建行等股票H股跌幅则近10%，明日A股调整未必有这么大，也应该有3个点吧。其它蓝筹股也大致应该有2-3个百分点的回落。对于中国股市来说，明天调整幅度低于3%就算是没怎么调整。问题是，过了明天会怎样。
下篇文章: 平安保险与中国人寿的启示
上篇文章: 港股逆转的启示
"黄金周的思考" was posted on Sunday, October 5th, 2008 at 9:58 am.