中午的时候，徐总从外面带回了烤红薯给我。红薯已经不那么烫了，剥开皮，一股浓浓的署香扑鼻而来，让人馋涎欲滴。看我狼吞虎咽的样子，徐总忍不住嘻嘻笑着，帮我把热水端过来，坐在那里聚精会神看我吃。
“多少钱一斤啊？”我随口问道。
徐总说，“好贵呢，韬哥哥，要4元钱一斤哪。”
“是啊，十年前吃烤红薯，几毛钱一斤，物价涨得太厉害了。”我感慨道，“物价上涨，日子最难过的是小老百姓呀，吃穿住用，无一不涨，就是工资不见涨。”
“工资也涨啦，现在上海最低工资标准快1000元了。而且你听说了吗，要带薪休假了，一年可以有5天年假，如果不放假，要支付3倍的工资呢。昨天如果宝芝还说，再这样下去，小企业要承受不了了。人工成本太高了。”
“工资还会涨的，通胀末期，工资涨幅最大。你等着吧，上海的最低工资标准很快就到2000元了。”我擦擦嘴，继续说，“上海的保姆月收入快到2000元了，我估计这一轮通胀周期结束的时候，保姆的工资会达到3000元的。”
“啊，3000元！怎么可能那么高？”徐总有点诧异。
“你想想，3000元好干什么？买烤红薯才能750斤，吃喝拉撒睡，到处都要钱，月收入3000元的，已经是穷人了。”
徐总若有所思地想了想，说，“韬哥哥，其实不必的啦，穷人可以买生红薯回家自己煮着吃嘛。”
我哈哈笑起来。最近台湾传出很多笑话，政坛人士对民间疾苦不以为然，一位叫邱义仁竟说“芒果贵，可吃橘子”。 还有的政客说，“200元的高丽菜买不起，可以买5元的蔬菜嘛！”我们嘲讽之余，竟也能自得其乐：烤红薯买不起，买生的嘛。
我想起另外一个问题，问徐总，“你知道生红薯多少钱一斤吗？”
徐总道，“不知道，他烤红薯卖4元，我估计生的要2元吧。”
我冷笑道，“如果卖到2元，农民还会这么苦吗！商女不知亡国恨啊，城里人不知道乡下人的疾苦，自古而然。我告诉你吧，红薯的零售价不过1元左右，批发市场的批发价0.5元。农民从地里挖出来，卖价不到3毛钱。”
“啊？！”徐总惊讶地张大嘴巴，她肯定没有想到，她4元买的烤红薯，农民原始售价只有3毛钱。“韬哥哥，那你的意思是说，烤红薯有8倍的利润？！”
“哼！”我冷冷一笑，“买价5毛，卖价4元，这就是8倍的利润？”
“对啊，4除以0.5，等于8么。”徐总自信地说。
“毛利率的公式，好像不是这么算的吧？”
“那……”徐总明白过来，假假地抽着自己的嘴巴，“哎呀，应该是4减0.5再除以4，毛利率是87.5%。”
“这还差不多。”我吃完烤红薯，擦一下嘴，告诉她，“毛利率的计算公式很简单，就是销售毛利润与销售收入相除。这个数，无论如何一定小于1。即便1元的成本，卖到1万元，毛利率也不到100%，千万不要说几倍毛利，让人笑掉大牙的。”
“知道了啦。”徐总撅撅嘴，表示不满。她刚想说什么，突然眼睛一亮，“韬哥哥，烤红薯这么赚钱，我跟宝芝商量一下，咱们公司不要搞贸易了，去卖烤红薯吧！”
“好主意！”我赞叹道，“批发5毛钱，卖出4元钱，毛利率太高了，值得去做一把。你算算看，一天能卖多少？”
徐总认真地想起来，“嗯，一个人买1斤，我能赚3.5元，100个人呢，就赚350元。1万个人呢，就赚3.5万，如果……”
“如果100万个人呢，你就能赚350万啦。”我嘲笑道。
“对啊，一天350万，扣除成本，净利润肯定超过200万！”徐总兴奋地说。很快，她就发现了自己的逻辑错误，脑袋蔫了下来，“可是，上哪里去找100万个顾客呢。我在那里5分钟，他才卖了1斤烤红薯，才赚了3.5元。这一个小时嘛，才不到50元，一天下来，估计也就是100多斤红薯，400元左右的利润吧。”
看她自信地自言自语，我忍不住又笑起来，“小妹妹，利润不是这么算的啦。他批发100斤红薯，估计有10斤是烂掉的，还有10斤是卖不掉只好自己吃的。还有10斤是是称分量的时候损耗的。真正卖掉的红薯，估计只有70斤。他在中午的时候，在商务区卖4元，其它时候，其它地点的价格应该不到3元，综合算起来，每斤的实际价格也就是3元钱。他的实际收入只有200元左右，买红薯的原始成本是50元，要买木炭、要做炉子，这些损耗的成本不会低于40元。因此，它的主营业务成本应该合计90元。毛利呢，是110元。110元与200元去除，毛利率其实只有55%。”
看我这么连轴说完，徐总有点敬佩我了。“韬哥哥，你这么一说，毛利率我就完全清楚啦。”
“你只是清楚了一小部分呢。你说毛利率高好还是低好？”
“当然高一点好啦，毛利率高，自己赚的钱多呀。”
“你看看，烤红薯55%的毛利率，你都想去跟人家竞争，如果市场上某一个产品毛利率太高了，会不会有竞争者出现？那价格能不跌吗？”
“哦，这么说，毛利率要低一点，消除竞争者。”
“毛利率太低了，就没有人加入了，原来的人还会退出，价格又会上涨，如此周而复始。”
“那我们买股票，应该怎么看毛利率呢？”
我解释道，“首先要跟踪毛利率的变化，看它历史上的情况，毛利率过高的现象不会持续，过低的现象也不会持续。所以，如果一个企业在毛利率很低的情况下有稳定的业绩，一旦价格上涨，利润的增加会非常明显。今年的鑫富药业等一批股票就是这样。反过来，如果毛利率过高，企业业绩已经稳定，就要防止价格下跌带来的利润下滑。华联控股做的PTA本来靠的是产量增加和价格上涨。但今年以来PTA价格持续下跌，它已经出现亏损了。”
“那毛利率平稳一点，是不是更好？”
“是啊，现在来看，毛利平稳的行业正在受到投资者的追捧。你看这个周，医药、商业、酿酒、高速公路，这些板块的历史毛利率都是相对稳定的，现在业绩正常，估值合理，在市场不稳定的时候，就成了避风港，所以最近就涨得好。”
徐总连连点头。过了一会儿，她想起了新的问题，“韬哥哥，你说的那个卖红薯的，毛利110元，还没有算他的劳动成本吧？他自己亲自上阵烤红薯，付出了劳动，也应该算有工资吧？”
我表示同意。“现在，一个普通劳动力的月工资1500元，相当于每天50元。他卖一天红薯的毛利110元，如果减去工资，相当于税前利润只有60元呢。不过你要注意，工资属于管理费范畴，不在毛利率计算的范畴内。”
“哦，工资是三费的范畴？”
“对。毛利毛利，算的是最粗略的利润，就是销售收入减直接成本。这个不能弄混了。”
“我知道了。”
“现在，你再想想，卖红薯的，一天的收入210元，税前利润不过区区60元，跟你预计的200万元比，差距太大了吧？”
徐总有点脸红了，她尴尬地笑道，“韬哥哥，还是收入最重要，把收入做大才是根本。”
“那么，他有什么方法扩大收入呢？”
徐总歪着头边想边说，“嗯，他可以降价呀，价格低一点，买的人就多了。还有，他可以扩大广告宣传，让更多的人知道。当然，他也可以通过提高质量，吸引回头客。”
“好，我对你这三点给你再分析一下。”我说，“降价到2元钱，降幅达到50%，如果销售量扩大一倍，到200斤，他的利润增加了没有?”
徐总说，“卖4元的时候，你说他均价3元，卖70斤，收入200元。如果卖2元，均价算1.5元吧，销量翻番，算200斤吧，收入估计能有300元。比以前收入上升了。成本呢，估计要250斤红薯，成本125元，加上炭火钱，成本算200元。嗯，韬哥哥，毛利差不多是100元，增加的不多。”
徐总的这一番计算，基本正确。我接着说，“你看，降价了，收入其实并没有扩大太多，但付出的劳动更大了。所以，降价的举措，不能常用。而且，从净利润的角度看，基本没有增加。所以，卖红薯的人一般不会主动降价。”
徐总拍掌道，“对的，韬哥哥，他在那里好多天了，生意不怎么样，就是不肯降价。”
“通过广告宣传的，需要支出营销费用的，利润可能就更低了，对不对？”
“是的，如果印刷一张喷绘图，都要100元呢。”
“所以说呢，企业销售收入是最重要的。毛利率其次。我们研究企业的价值，应该从销售收入开始，研究毛利率。什么样的毛利率提高值得重视呢？一个是价格上涨，一个是技改方式降低成本。这一点，我们可以从季报里看出来。”
徐总说，“如果一个企业，既能控制销售价格，又能控制原料消耗，那它的毛利率就肯定很高吧？”
“对。你看白酒企业，它的成本不过是粮食，用特定的工艺加工一下，就变成了酒。象茅台这样的企业，毛利率就始终稳定在70%以上，所以才受到基金的青睐啊。用行话说，就是有自主定价权。”
“那如果没有自主定价权的，两头在外的企业，就不受欢迎？比如说钢铁、基础化工企业？”
我点点头，“从毛利率入手，我们就能知道什么股票值得重视啦。”
下篇文章: 2007年12月17日收盘总结
上篇文章: 2007年12月14日晚间
"45、毛利率" was posted on Sunday, December 16th, 2007 at 5:57 pm.