11月9日开盘后，周明清和徐总就显得有点兴奋，毕竟，今天是他们进入培训班决赛圈之后的第一次交易。看到别的股票在反弹，但华侨城临时停牌一小时，不能买进来，两人担心开盘过高，开始小声讨论如果高开后该如何处理。
徐总说，“如果开盘到61元以上，也可以买，仓位控制一下，不要超过10%就行了。”
周明清有点犹豫，“扬老师说投资必须按照计划来，咱们做的计划是60.3元买进，如果追高套住了，老师会不会批评我们不守计划？”
徐总说，“没关系，就算套住了，咱们还有折价空间呢，到时候大不了转股就是了。老师那边，我跟他解释。”
尽管声音小，我却听得清清楚楚。一个办公室而已，再说悄悄话，还能保证别人听不到？ 但我不想揭穿他俩，我想让他们在实践中自己学会应对特殊的变化。
到10点半，开盘价只有59.99元，而且股价快速向下跌，居然破了59元，下面的买盘只有58元。我一看有机会，立即在58.1元挂进一笔买单，看到股价瞬间跌到58元，居然成交了。于是，我又反手挂在58.8元卖出。又是一眨眼的功夫，股价回到59元。我的买卖完成了，前后不到5分钟！
这时候，周明清和徐总还在争论，徐总说，“赶快，赶快，比计划价便宜啦，赶快买吧！”
周明清犹豫，“上一回廖雪计划买南京化纤，结果开盘就跌，没有到那个价格，后来很惨啊！这个华侨城权证今天不该低开呀，万一……”
“哎呀，万一，万一，哪里那么多万一，你让开，我来买！”徐总急匆匆的要推开周明清，自己亲自下单。
“不行的，扬老师规定由我负责下单，你别这样好不好？”
俩人轻轻争吵着，谁也不让，就见华侨城权证很快涨到冲高到60元。周明清终于下定决心，以59.8元的价格买进来。哪知道他刚买进，价格就又跌到58元多。我再次挂58.1元买，这一次，没有成交。
中午收盘的时候，权证价格59.5元，两个人有点闷闷不乐，过来跟我商量应该怎么办。
我摇头道，“你们按照计划买，价格定在60.3元，因为你们原来估计要高开，再低走，然后逢低买进，对不对？”
“对啊，”徐总说，“可是，没有想到能低开呀！”
“问题出在哪里呢？”
周明清回答道，“看来，还是水平不够，我们应该做一下多种可能性的场景模拟，这样计划就完善了。”
徐总也应道，“什么呀，计划说60.3买，那低于60.3就是很好的机会嘛，如果能58元买进，为什么要等60元呢？”
周明清看看我，“扬老师，您怎么看？”
我说，“计划不如变化，是不是？小徐，你是不是觉得没有办法穷尽一切可能性？”
徐总说，“就是，股市风云变化莫测，这是报纸天天说的，再好的计划也不可能把所有情况都考虑到吧！我觉得小周太死板。”
我笑笑说，“不是死板，而是水平啊！我自己下围棋的时候，大约能算到以后的10着左右，每一步，都要算对方可能的变化，算起来，有1000种以上的变化，是不是很厉害？”
徐总瞪大眼睛，“1000多种变化？不可能吧！”
我说，“怎么会不可能呢？我的水平只不过业余一段到二段而已，是很低很低的。九段高手能算到30步以后的变化，脑子里要转上亿种的可能性。”
徐总咂舌道，“我们做计划，不需要那么复杂吧？”
我继续说，“围棋还有一个好处，我们是看着棋盘在算。象棋、国际象棋的大师们，都可以一人对阵几十人，而且完全不看棋盘，脑子里要转数亿种变化呢。”
周明清若有所思地说，“我们做计划，不能写出那么多可能性，但是，可以简单化，一对二什么的，是不是?”
徐总看着他，“什么是一对二？”
周明清说，“就是做好一种规划，考虑两种可能性，如果上怎么办，如果下怎么办。然后，再考虑，每一种策略下的应对方案。”
我点点头，“不管怎么说，我宁可要你们按照计划操作赔钱，也不要你们随机操作赚钱，知道吗？按照计划做了，容易做好总结，有利于你们进步。不按照计划，如果赚钱了，会滋生你们的自负情绪，以后会栽跟头的。”
得到我这样的评价，两个人多少心安一点了。
下午，华侨城权证一度涨到61.5元。徐总一边兴奋地看着股票涨，一边跟周明清算账，“哎呀，咱们一下子赚了3万多元了，这个月的奖金看来有希望啦，嘻嘻。”
周明清也喜形于色，“我说嘛，按照计划做，赚钱是必然的。”
高兴没多久，价格又开始下跌，收盘只有59.55元。两个人白欢喜了一场，又有点沮丧。
到了下一个交易日，是11月12日星期一，华侨城权证开盘后不久大跌到57元以下，周明清和徐总都默不作声地看着，没话可说。但是，下午收盘前，华侨城正股大涨到74元，带动权证价格直奔63元。徐总欢喜雀跃，督促周明清，“咱们赚了7万多了，利润率达到目标了，超过3%了，赶快卖了吧！”
周明清看着电脑，比划着，“你看，按照内在价值，权证应该到67元以上，不着急，也许会溢价呢，涨到65元再卖，嘿嘿，赚它一笔大的。”
好景不长，收盘价只有62元。周明清和徐总算一下，利润还有4万多，仍然很开心。
不过，这种开心，很快消失。从星期二开始，华侨城正股和权证就再也没有风光过，价格逐渐下跌，而且是天天都在跌，连跌3天。到星期四收盘已经只有55元了。
收盘后，两个人灰头土脸地来征求我的意见，让我拿主意是不是斩仓。我还是让周明清先发表一下意见。他说，“我们原来计划赚3%出局，可是，它的折价率太高了，我觉得它的内在价值没有体现出来。现在卖，好像没必要，因为算一下，今天的折价还有4元钱。我们与其55元卖，还不如等行权，拿正股最起码可以卖到59元以上，亏损会少点。”
徐总嘟着嘴说，“如果听我的，63元卖，现在不要太开心噢，就是小周，贪心！”
我问，“你们设止损价了吗？”
周明清说，“止损价设在54元，亏损10%。”
徐总接着说，“赚5%不卖，难道要亏10%卖？”
我没有表态，只是告诉他们，有时候，按照计划的亏损，事后不会后悔，没有计划的亏损，才会怪罪他人。具体怎么做，你们自己定吧。
到了星期五，华侨城权证很快就跌破55元、54元，直线下跌到53元。两个人讨论了一会儿，终于在53.6元卖完了。算一下，居然亏损了将近13万。徐总脸色阴沉着，自己看行情，周明清也没有脾气了，接连不断地喝水、上厕所。
到下午收盘的时候，权证跌到50.5元了，两人的脸色才由阴转晴。最后逐渐笑起来，周明清说，“还是要按照计划来！要按照计划来啊！否则的话，这亏损要增加6万元呢。”徐总嘻嘻一笑，“哼，如果听我的，早点卖掉，哪有今天的局面，一上一下，差距是20万啊，小周！我不管，这个月的奖金，你要赔我！”
我把他们喊过来，让周明清总结一下。周明清早已胸有成竹，他说，“扬老师，我发现错误在哪里了，我计算的都是相对价值，没有考虑华侨城的正股的绝对价值。现在看，那些机构看高到90-100元，是有问题的！”
我问他，“上个星期，你为什么没有发现这个问题呢？”
周明清低着头说，“因为我水平不够，没有想到地产股会跌这么多。今天地产股全面下跌，华侨城也不能幸免。如果内在价值真的是90元的话，股价不会这么疲软的。”
“你得到什么教训了？”
周明清一字一顿地说，“我的教训就是，做股票，可以考虑相对价值，但是，只能做短线。如果真的要拿一个股票，做中线，就必须考虑绝对价值，而且，一定要自己把研究做透彻。”
徐总跟进道，“以后，我们分工吧，小周管绝对价值研究，我管短线操作。”
周明清嘿嘿笑着，看看我。
我说，“按照相对价值投资，有什么问题吗？”
周明清说，“我现在好像明白了，巴非特之所以有一段时间解散了公司，就是因为他发现所有股票都没有绝对投资价值了。用相对价值去做投资，很危险。比如中国石油，我看国内机构和散户，都用中石化的A股和H的差价去计算，这个没道理的。因为一个股票如果不是靠自身价值支撑股价，那万一相对的品种跌下去怎么办？心里没底啊！”
我点点头，“哦，问题是，绝对价值研究，你能做好吗？”
周明清看看徐总，又看看我，最后挺胸道，“我相信，只要功夫用到家，挖掘绝对价值是没有问题的。”
我笑了，弯下腰，从抽屉里取出一块东西来。
下篇文章: 36、绝对价值
上篇文章: 稽查队伍大扩容
"35、相对价值" was posted on Saturday, November 17th, 2007 at 6:44 pm.