今日股市低开3%，尚在不少人预料中，但到收盘跌幅达到8%以上，恐怕很多人没有想到。今日股市的暴跌，反映了以下几个问题：
1、政策性救市失效。本次救市举措包括两点：其一是降低印花税，其二是限制大小非。降低印花税，使得短线投机的成本降低了，从而促进了股市的活跃，但它带来的后果是游资的活跃和机构的无奈，最后，游资在联通上铩羽，市场活性资金惨遭扼杀，股市缺乏活跃资金支持，只有向下。限制大小非从本质上说治标不治本，没有实质性影响。其实，看看宏达股份的小非，卖出6亿多股票后，股价大跌40%，避免了近2亿多的资金损失，自然会促使更多大小非加快减持步伐。救市措施之所以失效，是因为它没有解决股市的供求关系。
2、最后的神话破灭。牛市结束以来，先是QDII崩溃，后是私募折戟，再是公募倒下，似乎只有保险和QFII幸免。这轮反弹之前，保险和QFII的资金大举入市，建仓及时，反应迅速，曾得到市场的赞誉。但到今天收盘，保险和QFII抢进的绝大多数股票已经或即将创下新低，抄底资金全线被套。最后的神话破灭，充分揭示了股市没有常胜将军的残酷事实。目前，江湖最后一个大佬就是大小非了，到目前为止，他们一直是赢家。未来只有让他们溃败，股市才会迎来新的机会。但要做到这一点，就得任他们随心所欲地出货，一直出货到最后，股价远超过他们的出货区域。这个时间会在什么时候呢？
3、技术面不敌基本面。按说，股市半年时间跌去一半，怎么着也该反弹了。但反弹的空间极其有限，地产股已经创下新低，由此推论，两地指数全面创新低的概率较大。为什么会有如此猛烈的下跌？卖出者到底在乎什么呢？归根结底，是技术面不敌基本面。卖出者最忧虑的是上市公司业绩滑坡。据统计，4月份企业所得税同比下降11.9%，比上月回落11.7个百分点。专家认为，今年企业利润增速大幅放缓的局面难以改变，全年财政收入增速下降也将成为趋势，居民收入名义增速可能创下新高。但剔除物价上涨因素后，居民收入实际增速可能反而低于去年。它带来的含义是投资者的后续资金匮乏而企业投资价值又将面临重估。因此，虽然明明知道5月的CPI指标会下降，很多人还是选择了卖出。尤其是央行最近这次提高存款准备金率之后，商业银行超存为0，贷款资金将全面吃紧，对地产和银行构成双重打击。因此，今日许多地产股和银行股率先跌停，就反映了这样一种情况。
找准了跌的原因，再来看暴跌之后的应对之举。诚如扬韬此前所说，地量并非地价，而只是买卖双方举棋不定的表现。一旦方向明朗，还是会放量的。今日两市成交900亿，明显出现放量，7成以上的股票跌停，表明市场最终选择了向下的突破。这次突破，实际上就把救市后形成的3400点之上的买盘留在了孤岛上，构成了典型的岛型反转。岛上留下的是高达3万亿元的成交量，相当于换手率超过40%。未来的上攻行情，必须在远离3400点之后才会有效展开。从这个角度说，刚刚跌破3100点，反弹的力度应该有限。如果明天轻微跌破3000点，也未必构成抢进的良机。如果跌破3000点过多，则会形成反抽来验证破位的有效性。
当然，买股票的目的还是赚钱。目前市场中许多股票已经有投资价值，但在大环境不好的情况下，买一只好股票的概率很低。此时选股，其实不是看能否涨，只要能找一个不跌的股票就很了不起了。问题是没有人敢打包票什么股票会不跌。地产、金融的衰落，对大盘影响巨大。电力、石化被管制，股价短期内很难有好的表现。唯一留下的亮点是钢铁和煤炭，但人们又担心下一步的管制针对他们。如此看来，满盘之中，上哪里寻找安全的股票呢？
今日投资：继续在商品期货练兵，屡败屡战，在亏损中反思。
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"股灾之后的思考" was posted on Tuesday, June 10th, 2008 at 3:28 pm.