现在有比较明确的消息称，股指期货将在本月内宣布时间表，12月28日前会正式推出。种种迹象都显示，股指期货确实快来了。这将是最近两年证券市场的最大一次变革，毫无疑问也会带来很多机会。
股指期货推出之前的市场，会怎样表现呢？要看各路人马的动向。
首先是游资。很多人认为，游资可能先炒一把成份股，然后转战股指期货。这种猜测是错误的。游资的特点就是炒作性强。在此之前，游资其实已经炒过成份股了，最后是铩羽而归。比如，在中国铝业、中国远洋、中国神华、原水股份以及中国石油等超级大盘股中，游资都曾经不遗余力。结果呢？几乎全线溃败。根据资料显示，国信证券深圳泰然九路营业部在中国石油上投入资金近10亿元，结果全线套牢。他们怎么可能还有资金再炒蓝筹股呢？对游资来说，他们也并不需要有一些股票来对冲投资风险。相反，他们最终的选择，可能是彻底抛弃一切股票，转而投机股指期货。因此，从游资角度考虑，股指期货对于股市短期是利空的。
其次是基金。基金目前持有的大蓝筹基本达到饱和状态。从一些大蓝筹股的持仓比例来看，基金已经没有能力再对蓝筹股增仓。如果新基金发行不开闸，大蓝筹短期是涨不动的。相反，如果调整的趋势延续，投资者赎回压力扩大，大蓝筹很可能迎来一次集体下跌。目前，基金仓位大致8成。其中，1成可以用来应付赎回，1成可以用来准备股指期货。所以，基金做多没有能力，做空与否取决于新基金的发行速度。目前没有新基金发行，对市场或多或少构成隐忧。怕只怕，投资者赎回加速而新基金发行的时候反而无人问津。
从两大力量对比看，股指期货推出前的市场，找不到明显的做多动量。市场可能依照自身的规律进行调整。调整得充分与否决定了未来的上涨力度。而就短期来看，提高存款准备金率、潜在的加息压力，都对金融股构成一定压力。也许要到本周末，才能知道央行的加息力度和加息策略。大家最担心的是大幅度加息的同时压缩银行存贷利差。如果央行本周还不加息，大家的心就总是悬着，那你最起码要表个态吧，让大家知道你的选择。
下篇文章: 基金杀跌？
上篇文章: 货币政策是否该变了？
"股指期货推出前" was posted on Monday, November 12th, 2007 at 7:57 am.