股市问答之一：股市还会继续跌吗？

　　徐总：扬老师，股市还会继续跌吗？

　　扬韬：我不知道啊，只是，目前找不到涨的理由。

　　徐总：可是，金融和地产股已经跌不动了呀！

　　扬韬：勉力支撑的最大权重板块，不是更恐怖么？

　　徐总：这是为什么呢，为什么股市要这样子跌呢？

　　扬韬：大小非减持是推动力，经济或陷入短期衰退是根本。你要注意，最近跌幅最大的，是工业股。工业是国家经济的支柱。工业股大跌，意味着经济基本面可能有问题了。如果工业股先跌，金融和地产一定会跟下来的。

　　徐总：经济衰退？太恐怖了吧？

　　扬韬：也许不能叫衰退？物价涨幅如果达到10%的话，名义经济增长15%，你说说看，实际增长率是不是只有5%？统计局公布的数字如果真的是8%左右，大家会不会想去年11%多，今年8%多，经济是不是衰退了？大家会不会恐慌？

　　徐总：可是，我了解了一下，基金赎回压力好像并不大，还没有排队赎回的现象呢，去年5月可曾有过。

　　扬韬：那是不是说基金最大规模的抛售还没有出现呢？

　　徐总：我纳闷呢，怎么业绩好的股票跌幅这么大，像江山股份今天跌停了呢。

　　扬韬：当市场出现了动态市盈率10倍的化工股后，所有市盈率高于20倍的化工类股票就都会成为抛售对象。在熊市里，像最低估值标准看齐，这是一个比较恐怖的现象。

　　徐总：今天格力电器也跌停了，这么好的业绩的股票，为什么呢？

　　扬韬：格力电器和五粮液都有一些解禁股上市或即将上市，尽管实际卖压也许并不重，但大家心理影响很大。这种疯狂的抛售让人感觉很不踏实，它可能意味着在大小非自由流通的情况下，中国股市的估值水平可能要低于香港市场。动态市盈率20倍或静态市盈率20倍并不是安全边界。

　　徐总：那么，我们股市的安全边界在哪里呢？

　　扬韬：有人说是净资产的2倍。可是，按照这个标准，股市要跌到2000点呢。感觉有点恐怖。所以，我也不知道安全边界在哪里。不妨，我们等着看国家统计局的一季度经济数据吧。宏观经济定局了，股市才能定。

　　徐总：那现在投资怎么办？空仓的时候，心里慌慌的。

　　扬韬：如果牛市再来，晚入市一个月，也许赚的钱远远超过不断的抄底者吧。你要注意哦，垃圾股普遍还没有开始跌呢，如果垃圾股开跌的话，股市在现有位置再下一两成都是很轻松的事情——想一下，如果垃圾股大面积跌停的话。

　　徐总：那我这里刚买的招行和万科，怎么办呢？

　　扬韬：按照你的投资战略和投资计划执行吧。在市场困难的时候，更要记得执行自己的计划，更要记得完善自己的投资计划，把大量工作做在买之前，而不是买之后。市场估值水平下降后，正是价值投资者的福音，可选择的机会多了，可以多一点耐心了。

　　（以上问答，根据对话记录整理。）

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"股市问答之一：股市还会继续跌吗？" was posted on Tuesday, April 1st, 2008 at 11:03 am.