上证报今天配合三一重工全流通刊发了一篇文章。文章说，“沪市公司大小非减持数量整体相当有限”。作者的意图显然是提醒我们，大小非其实并不可怕。为此，文章列举了一些以往没有公布的数据：
一、统计数据显示，自2006年6月至2008年5月30日两年间，沪市上市公司因股改形成的限售股份解除限售共计678.41亿股，该部分股东实际减持172.77亿股，实际减持股份占解除限售总额的25.47%。累计减持股份总交易金额为2908.59亿元，仅占同期沪市股票交易总金额的0.65%，占沪市总市值比例（以2008年6月计）为1.74%。
1、大小非减持比例达到解除限售总额的25.47%，即大约四分之一。这个比例远远超出我们此前估计的10%。由于样本取自2006.6-2008.5期间，实际上越到后期，解禁的数量越大，即比例的分母越大，它意味着早期解禁的股份卖出比重要更大。即便按照四分之一来计算，那也意味着未来还有至少3万亿的股票要卖出。这个金额难道少吗？
2、累计减持2900亿，比股市一年IPO的数量少吗？市场有多少资金能承接这两年2900亿的抛盘呢？事实就是最近半年多，大小非的减持越来越多的情况下，股市出现了暴跌，它意味着股市的存量资金无法承接如此大的卖盘。
3、同期，深市成交23万亿，如果也按照0.65%的比例计算，深市大小非减持1500亿。二者合计4400亿元。
二、大小非减持股数最多的两个月份为2007年4月和5月，分别减持13.13亿股和16.09亿股，同时，这两个月大小非当月减持金额也颇高，分别达到175.16亿元和304.60亿元。而结合当时的大盘走势来看，这两个月正是上证综指涨幅最高时期。另外，从减持股数占上海市场总成交易比例来看，最高的是2007年12月，占总成交量的0.91%，当月上证综指上涨8%。
1、按照作者的意思，估计是要说明股市下跌的时候大小非减持的少，上涨才减持，所以对股市压力不大。但是，换过来一想：股市涨，大小非就卖，涨得越大，卖得越多。卖给谁了？散户，基金。卖了之后，谁还有力量来买呢？它基本就验证了扬韬昨天的分析：大小非是批发商，卖给基金游资散户后，轮到零售阶段，无人接盘，所以股市就跌了。从这个意义上来说，现在实行的大小非大宗交易制度，只是换了一个模式而已，根本没有解决实质问题。
2、2007年12月，沪市成交2万亿，大小非减持180亿，当月上证指数涨8%。结果呢？1月份暴跌16.6%。
3、2007年12月，个人账户持股增加370万人，市值增加2000亿，大小非的卖出，其实只占增量资金的10%，但市场已经无力承受。从这个角度说，大小非减持金额在增量资金的5%以下，市场也许可以接受。但随着市场资金增量的减少，大小非的卖出能减少吗？
三、根据统计数据，截至2008年5月，沪市公司持股5%以上股东减持51.36亿股，占总减持额的29.73%，持股5%以下股东减持121.41亿股，占总减持额的70.27%。在减持金额方面，大非减持股份金额总计840.91亿元，而小非减持股份金额达到2067.68亿元。
1、小非猛如虎。按照以前的理解，大非卖出的股份不多，小非才比较多。而上述数据告诉我们，大非期间减持金额是840亿，小非2067亿，小非的规模约相当于大非的2.5倍。问题是，现在的大宗交易制度，对小非几乎无法约束。大非卖出还需要公告，小非基本不需要。杀手于无形，这才是根本。
2、大非卖出的股份的几乎全部、小非卖出的大部分，是不会流回股市来的。它们实质上就相当于是IPO，是股市的抽血机。因此，规划IPO数量，看来必须与大小非减持相结合。否则，IPO加大小非，会把股市压垮的。
这一点，从平安保险大小非流通后的疯狂卖出可以看到。目前，平保的法人持股27.5亿股，相比流通时间少4.5亿股，套现金额近300亿。就是在这样的情况下，平安还想发新股募集资金超1000亿元。在大小非与市场的博弈中，市场岂不甘落下风？
最后，《董事会》杂志最新刊登了林森的文章，提到了太平洋证券违规上市的事情，从中我们可以看到复杂的利益安排和博弈。对这些人来说，一旦获得流通权，跑得会比兔子还快。
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"大小非只减持了“区区”4400亿！" was posted on Tuesday, June 17th, 2008 at 9:23 am.