中国股市：只有法人能赚钱

　　令人意想不到的是，直到今天，宏观经济政策调整仍未见踪影。看主流媒体报道，都说宏观调控见成效，经济状况似乎还不错。更进一步，新华社连连播发股评看好，维稳的文章每天都有。似乎，我们这个市场，靠说几句话就能稳定住了。

　　昨天开始公布大小非解禁，初步的数据是股改限售股抛售了3000亿，只有250亿股，占每天成交量的不足1%。这些数据，似乎也表明大小非不是问题。

　　可是，我们似乎被这些数据误导了。公布的只是大小非在股改时限制出售的股份，而没有包含新老划断后的大小非卖出数量。扬韬根据TV数据统计，2007年6月1日至今，法人账户合计抛出245亿股，套现4200亿元。由于深圳卖出数量更多一些，按照上海的50%计算，也有2100亿元，二者合计6300亿元。即来自法人账户卖出的股票合计达到6300亿元，占此间成交金额的1.43%。

　　在此期间，机构曾经净买进1500亿元，后来逐渐卖出，变成了净买进240亿元。即2007年9月17日至今，机构净卖出了近1300亿元。加上深圳市场，合计净卖出超过2000亿元。而此前法人账户在沪市净卖出930亿元。

　　由此我们可以梳理一下过去近一年发生的事情：

　　2007年6月1日到2007年9月17日，法人卖出930亿元，机构买进1500亿元。机构买盘大于法人，所以股市才能上涨。

　　2007年9月17日之后，法人卖出3300亿元，机构卖出1300亿元，合计卖出4600亿元。加上深圳，机构和法人此间合计卖出了大约7000亿元！

　　这段时间，沪市成交20万亿元，深市成交10万亿元，合计成交30万亿元。

　　即法人和机构净卖出的金额大约占日成交的2.33%。这样大的抛盘，市场根本无法承接，这就是股市持续大幅度下跌的根本原因。

　　监管层能做到的，也只有让机构中的一部分即公募基金“维稳”不卖出，根本无法约束机构投资者中的保险资金、社保资金、QFII资金，甚至也无法约束券商自营盘。而对于解禁的大小非，显然无能为力，否则也不会想出一个公布大小非卖出数量的办法。

　　而现在，大小非才真正猛如虎！

　　根据扬韬搜集的数据，2007年6月1日以来的280个交易日，法人账户净买进的天数不到5天，其余每个交易日都在净卖出、继续净卖出，最多的一天卖出60多亿元。平均每个交易日净卖出15亿元，每个月卖出300多亿元。甚至于在历史最低点、每一个大反弹的日子，他们都在卖出，卖出，卖出……

　　最近一段时间，法人也学乖了，大跌的时候卖的少，只要行情一反弹，立即大批量卖出。7月1日和2日，股市收盘在2700点之下，法人两天只卖出4亿元，7月8日和9日，股市反弹到2900点，法人立即加大卖出力度，两天卖出30亿元。7月16日，股市跌到2700点，卖出就减少到不足5亿元。7月18日和19日，股市出现大涨，法人再次加大卖出力度，两天卖出23亿元。

　　持续不断的法人卖出，构成了股市独特的风景线，形成了股市特有的抽血机。在这样的卖压下，股市是不敢涨的。如果股市涨，只是成就了大小非，其它投资者根本赚不到钱！

　　去年9月17日以来，沪市法人账户卖出3300亿元，占同期成交金额的1.65%。这意味着股市每成交600亿，则法人会抽走10亿元资金，它意味着投资者的交易手续费平白增加了0.82个百分点。或者说，包括印花税、佣金在内，投资者买卖股票的单边成本实际上达到了1.1%的水平，双向则达到2.2%。这意味着股市成交1000亿元（今天两市成交恰好接近1000亿元），市场失血22亿元。成交量越大，股民的钱缩水得越厉害！

　　这种市场，只有法人能赚钱啊，他们的成本近乎0，不管什么价格卖出，都是赚钱的。

　　所以，说维稳，道维稳，不解决法人的卖出问题，股市怎么可能维稳呢？说的多一点，听的舒服一点，等市场无力承接法人新的抛压时，股市的方向如何，不就一目了然了吗？

　　不寒而栗。

下篇文章: 该给大小非加把锁
上篇文章: A股开始国际化
"中国股市：只有法人能赚钱" was posted on Tuesday, July 22nd, 2008 at 11:29 pm.