最近一周，颇不平静。很多消息纷至沓来，让人无所适从。流感在蔓延，日本的病例在迅速上升，只是毒性似乎不如早先估计的强，何时会更突变呢？一位年轻人不顾红灯走在斑马线上被另一位开快车的年轻人撞死引发了很多的议论，究竟是交通肇事还是危害公共安全？闯红灯有理还是飚车有罪？对幼女下手的一位官员被行政处罚，另一批对幼女下手的官员却又变换着罪名被起诉，司法解释究竟是为了保护谁？一位女子为了抗暴而杀人，网络一派叫好声，警方却为何发出刑拘证？法律是保护弱者还是保护权贵？
对社会信息的分析，有利于我们理清投资领域的杂乱思绪。社会变革时期，各种思潮会泛起，求变的思想会占上风。这一如我们当前的股市。一方面，我们在呼唤着市场化改革，另一方面，我们的IPO暂停已经半年多了；一方面，我们在呼唤价值投资，另一方面，我们却在变着法子鼓励市场的投机热潮；一方面，我们希望市场稳定，另一方面我们却开始加速推进国际板而不是股指期货。难怪很多老手都会感慨，中国的股市，让人看不懂了。
在这样的市场中投资，应该采取什么措施呢？一个可行的做法也许是看空但不盲目做空。当然，在中国，根本就没有可以做空的工具，看空者充其量不买股票而已。所以，看空者对市场的影响是最小的——假设我们把所有持仓者都看作是多头，那中国股市总是多头占上风的。
为什么要看空呢？因为要期待一次调整，一次让国人深刻反思从而完成深度变革的调整。如果没有这样的调整，只是让市场浅尝辄止，把窟窿补上，那么，我们几年后迎来的将不是调整，而是崩溃，其危害性要比现在调整大得多的多。
比如，我们提出的不少产业振兴规划，看起来也是调整，但力度显然不够。我们出台这些政策调整，是在危机尚未深化的时候规划的，许多观点并没有太多深入。比如说，中国的钢铁产能已经超过6亿吨，但国内消费能力不足5亿吨，如果在振兴过程中不能有效压缩产能，几年后我们的产能也许能达到7亿吨，万一市场出现投资饱和，年消费能力不足4亿吨，则整个钢铁产业岂不崩溃？与之关联的水泥、汽车、机械制造等产业，又怎能幸免！
又如房地产行业，在历经磨难后，价格竟然能保持长时间不下跌，这已经是一个奇迹了。但为什么世界性经济危机能让中国的房价保持稳定？一个很重要的原因就是这个产业得到了各个地方的变相支持。正如周久耕指出的那样，“房价下跌不利于老百姓”。在房地产领域深入进去的官员不在少数，利益的关联使得他们不得不变相支持开发商。但现在，房地产业的毛利润仍能达到30%以上，可谓暴利中的暴利。如果房价不跌而地价又跌，岂非变相鼓励更多人进入房地产开发领域？我们要仔细想想清楚：大约到2017年前后，中国人口红利结束，每一对结婚的新人将至少继承2-3套房子，中国的房地产市场将很快从过剩到崩溃。那时候，全国倒掉一半以上的开发商，意味着什么呢？所以，只有房价下跌，才能让房地产业完成结构调整。而要让房价下跌，其实本来很容易，只要将经适房的规模放出来就可以了。
还有我们的银行业，为了保增长而放出了天量信贷，这种局面能否保持下去呢？1-4月，中央企业投资的增速已经接近40%，为经济增长立下了汗马功劳。问题是，明年此时，还能有这种水平吗？按照当前趋势推断，今年底的贷款总量将突破40万亿，明年还能突破50万亿否？如果全球经济没有在2010年开始复苏，我们的银行业和巨量投资会不会变成压垮经济的最后一根稻草？
当然，还有其它的很多问题。比如居民消费与储蓄，政府投资与政府消费，工资收入与社会保障，司法建设与执法完善，等等，各个领域的问题，都需要我们及早进行一次调整，而不是简单的保增长。如果经济的增长有了保障，但其它方面的调整却迟迟没有深化，对将来而言绝非幸事！
这些因素，其实都不确定。没有人说得清楚，也没有人看得透彻。只不过，看多后市的人们，无非是为了眼前和将来赚点钱；而看空后市的人们，也是为了将来能安全地多赚点钱。从这个角度看，多空双方，目的是一致的，方向也是一致的。暂时的观点差异，不会引发根本性利益冲突。
由于有这样一些不确定性的东西，所以，投资股市就应该多一份谨慎。好消息出来，没必要太兴奋；坏消息出来，没必要太悲观。眼睛看市，心里想股，乐观时多一份清醒，悲观时多一份信心，才能在当前的市场中若即若离，从容不迫。
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"看空也从容" was posted on Sunday, May 17th, 2009 at 8:32 pm.