继证监会放松上市公司大股东增持管理办法后，今天再度放松上市公司回购股份的管理限制。至此，来自于市场的两大主要做多力量都得到了证监会鼓励。
大股东增持，一般发生在两种情况下。第一种是大股东为了股权的控制而增持。如厦门钨业两大股东对控制权的争夺，先后在二级市场增持股份。这样的增持，对于股价的稳定和上升比较有意义。第二种是大股东为了向市场传递一个信号，表明股价已经过低，让市场坚定信心。如武钢股份大股东的增持，与控制权无关，而只是传导信息。为了控制股权而增持， ；岬贾鹿杉鄢鱿窒肪缧陨险牵 湫偷陌咐 褪?993年时的延中收购案。
此前，大股东增持需要预先报备，而且收购限制也比较多。新的办法实施后，大股东可以先干后说、边干边说，而且不需要那么复杂的审批报备程序，有利于大股东迅速完成增持，以免提高成本。中央汇金增持三大行，就属于此类。
上市公司回购的情况略有不同，它不是大股东行为，而是上市公司的自主行为。上市公司动用自有资金，将一部分流通股股份回购后予以注销，是一种非常直接的向市场注资的行为，在国外甚至还是一种比较普遍的分红方式。与简单分红相比，投资者得到的是百分百的实惠——分红一般需要缴纳分红税，而回购相当于钱直接给了股东。
上市公司的回购一般在三种情况下发生。第一种情况是股价过低，为了坚定二级市场的信心；第二种情况是股价严重背离最新一次的再融资或IPO发行价，回购注销更有利；第三种情况就是相当于分红。比如，太保新股发行价30元，而最新价还不到15元。如果大股东提议、上市公司执行，将股份在30元以下回购注销，那么，股价就将很快回到30元。否则，上市公司回购全部流通股后，比新股发行价还有实惠可得。
就目前而言，股价严重背离发行价、增发价、净资产的股票，更容易受到上市公司回购的影响。B股、H股中价格过低者，也可能受到回购影响。
与以往相比，本次回购制度的调整，有利于上市公司迅速完成回购，但又减少了市场操纵。
回购与增持，两大稳定市场的力量，先后受到证监会的支持。这是加强市场基础性制度建设的正确举措，对于稳定市场，会有正面作用。
当然，不管是回购还是增持，都需要手里有钱。如果资金不足，即便再高调的增持和回购也只是作秀。从这个角度说，我们还是要关注货币政策调整对于企业的资金面影响。
另外，周末有传说中国石油可能回购A股。粗略分析，估计可行性不大，因为H股价格更便宜。回购行为需要得到股东大会授权，在H股价格极便宜的时候，不可能去回购A股。倒是中国平安A股比H股便宜，而且有大小非压力，回购的可能性反而要大一点。
攀钢钢钒发布公告说，一些材料还要补充才能上报。这意味着攀钢正股的整合时间又推后了。公司重整资料的资产评估报告基准日是2007年9月30日，到本周末就满一年了，过期需要重新评估。所以，如果本周末还不能过会，则时间需要再度延迟，这对正股不是好消息。倒是鞍钢的增持，又有了足够的空间和时间。
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"回购与增持：两大稳定力量" was posted on Monday, September 22nd, 2008 at 8:42 am.